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增发落实公司发展战略,把握智能装备市场发展趋势
2018-10-12

  拓斯达(300607)   公司10月9日晚公告公开增发A股股票的预案,拟发行不超过2,600万股(含2,600万股),募集资金总额(含发行费用)不超过8亿元人民币,用于江苏拓斯达机器人有限公司机器人及自动化智能装备等项目。   核心观点   增发落实公司发展战略,进行区域扩张   公司完成广东基地布局后,目标转向江苏基地的建设,也是完成上市后既定战略的重要一步,目前前期工作已经完成,只待资金到位。公告指出本次募集资金投资项目实施后,新建苏州智能装备产业园,公司将以华东地区为圆心,辐射华中、华北等多个区域市场,进一步巩固战略布局规划,完善公司生产基地布局,加强产品及服务辐射能力,提升整体运营效率,是对公司战略的有效落实。   分析再融资方式后发现,选择公开发行在当下具备合理性   我们认为公司此次采取公开增发的方式,是考虑了公开发行的优势,和其他发行的劣势,公司未选择可转债是由于可转债发行上限为净资产的40%,不足以满足资金需求。公开发行相对非公开发行更具备优势:发行风险小,无锁定期,募集资金更多。   财务预测与投资建议   我们预测公司2018-2020年每股收益分别为1.42/1.89/2.47元(原1.51/2.01/2.63,下半年受宏观形势影响,各大行业资本开支意愿降低,我们预计公司利润率将承压,略下调毛利率预测).根据可比公司估值水平,考虑到贸易战影响,给予2018年35倍市盈率,对应目标价49.7元,维持买入评级。   风险提示   工业机器人行业发展不及预期,   公司增发进程不及预期
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