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2018年三季度业绩预告修正公告点评:业绩超预期,增
2018-10-12

  红旗连锁(002697)   公司发布2018年三季度业绩预告修正公告,归母净利润同增50%-90%10月11日晚,公司发布2018年前三季度业绩预告修正公告,预计实现归母净利润2.04亿元至2.58亿元,同比增长50%-90%。公司在中报中曾预测18年前三季度归母净利润同比增长区间为20%-35%,本次修正业绩超出原预测区间上限较多,且超出我们及市场预期。   增效、控费两端发力造就亮眼业绩   公司于2015年先后完成对成都互惠超市、红颜超市以及乐山四海超市的收购,其后步入整合消化阶段。在巩固公司区域竞争力的同时,一度在费用端形成较大压力。随着近期公司门店整合工作的逐步完成,公司费用控制能力有望逐步提升,进而改善业绩水平。   增效方面,公司提升厂家直供商品比例、去除中间环节,优化网点布局,深化与永辉合作布局生鲜门店,不断拓展增值业务范围,增强门店吸引力,公司人效店效有望持续提升。宏观层面看,近期CPI持续上行对超市业态的正面影响也为公司业绩超预期做出了一定贡献。   与永辉合作有待持续深化,关注公司业务运作变革可能性   今年以来公司同永辉的合作持续深化,开始对下属门店实行生鲜化改造,截至1H2018已有38家生鲜门店开业,23家门店处于改造升级进程中,预计未来更多符合条件的门店将被改造。目前公司实际控制人曹世如和第五大股东曹曾俊共拥有公司27.63%股份,第二大股东永辉超市持有公司21%股份,建议投资者关注公司未来业务运作变革的可能性。   上调盈利预测,维持“增持”评级   今年以来公司展现了较强的业绩释放动力,增效控费效果明显,我们对应上调对公司18-20年全面摊薄EPS的预测分别至0.19/0.20/0.22元(之前为0.17/0.18/0.20元),维持“增持”评级。   风险提示:   外延空间受限,与永辉合作低于预期。
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