Bestgo好股选股    Bestgo好股同步     沪深代码:
首页 > 研究报告 > 正文

草铵膦量价齐升,公司业绩持续超预期
2018-10-12

  利尔化学(002258)   事件:   公司向上修正 2018 年前三季度业绩预测,前三季度净预计净利润由3.20-3.89 亿向上调为 4.00-4.24 亿,同比增长 75%-85%。   草铵膦产能持续释放,量增价稳助力公司业绩持续超预期:   第三季度草铵膦市场均价约 17 万/吨,价格环比基本持平,公司现有草铵膦名义产能 8400 吨, 三季度销量增长促使业绩超预期
公司广安项目将进一步新建 10000 吨草铵膦并采用先进的拜耳工艺,成本有望下降至约 7 万/吨。按 14 万/吨市场价计算,未来公司草铵膦销量每增长 1000 吨,公司业绩增厚 4868 万。   草铵膦豁免关税,供需向好行业景气上行:   9 月 18 日,美国公布约 2000 亿中国进口商品征税清单,其中大宗除草剂草甘膦、草铵膦均被剔除,草铵膦出口免受中美贸易摩擦影响。   9 月 25 日国内最后一个百草枯胶剂登记到期,国内百草枯生产仅可用于出口;由于草甘膦抗性杂草问题,海外抗草铵膦转基因作物不断推广,我们预计未来草铵膦全球需求将保持年化 30%以上增长。四季度以来,草铵膦进入传统销售旺季,同时浙江永农 3000 吨草铵膦装置复产时间不断推迟,供给短缺下,草铵膦市场价已上涨至 19 万/吨,行业景气持续上行。   可转债项目投产在即,公司高速发展可期:   除草铵膦外,公司还通过可转债新建 1000 吨丙炔氟草胺以及 1000 吨氟环唑
丙炔氟草胺目前市场价约 60 万/吨,公司 1000 吨丙炔氟草胺将在年内投产。由于辉丰氟环唑产能因环保停产,近期氟环唑市场价已上涨至 70 万/吨,公司新增产能将有效弥补市场空缺。   创新型农化平台扬帆起航,维持“强烈推荐”评级:   公司现有草铵膦产能 8400 吨,毕克草 1800 吨,毒莠定 3000 吨等,未来广安项目中 10000 吨新工艺草铵膦, 1000 吨丙炔氟草胺, 1000 吨氟环唑等将进一步提升公司实力。外延收购完善产业布局,打造创新型农化平台。我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 6.51、 9.00、 10.47 亿元,当前股价对应PE 分别为 15、11 和 9 倍,维持“强烈推荐”评级。   风险提示:草铵膦价格大幅下降,新项目投产不及预期
郑重声明:好股网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。好股网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。